当前位置:澳门威尼斯人网上投注 > 彩通观察 > 大有娱注册网址_内房企上市一周年“暗战”大发谋翻身弘阳遭反转

大有娱注册网址_内房企上市一周年“暗战”大发谋翻身弘阳遭反转

时间:2020-01-10 16:15:55 点击:3510次

大有娱注册网址_内房企上市一周年“暗战”大发谋翻身弘阳遭反转

大有娱注册网址,[冯彩勋,深入观察:国内住宅企业上市年审]2018年成功登陆香港的六家国内住宅企业先后迎来了“一年一度的季节”。他们不仅表现非常不同,许多人还上演了一出“逆转剧”。股票价格的波动是资本市场对企业最真实的判断。冯彩勋用股价分析了几家住宅企业的发展。

国庆假期结束了,大发地产和美的地产在香港上市一周年也不远了。

上述两家国内房地产公司均于2018年10月11日赴香港上市。同年,郑融房地产、红阳房地产、恒达集团和万成控股也成功在香港上市。

2019年,国内六家住宅企业将陆续庆祝“上市一周年”。10月,在一个非常特殊的节点上,冯彩勋对这些住房企业进行了盘点,发现它们的上市业绩与上市之初大不相同。红阳、大发和梅梅都走出了一个相对明显的“逆转”——红阳房地产开始高,开始低,然后变得相对呆滞。大发地产和美的地产开盘走低,开盘走高,显示出潜力;郑融房地产波动很大,总体稳定。万盛控股集团和恒达集团分别走出了明显的V型和小W型。

一些分析师指出,在一个严格控制、增长缓慢的时代,住房企业的分化将会加剧,现金保障成为首要目标,融资和销售仍然是住房企业最基本的发展战略。

“情节”被明确划分。

2018年是内地房地产公司在香港上市的“窗口期”。

根据冯彩勋的统计,当年只有10家国内企业提交招股说明书,今年最终有6家完成ipo。

如果加上与房地产密切相关的物业管理公司,2018年将有11家内地房地产公司成功上市,这是过去21年内地房地产公司在香港上市的“最大数量”。

本轮上市的爆发为这些企业巧妙地搭建了一个“挑战舞台”。

自上市之日起,第一天的涨幅、募集资金数额以及各住房企业的认购倍数都被从名单中剔除,并进行相互比较。2019年,上述企业将陆续迎来“上市一周年”这一特殊节点,竞争将更加微妙。

从库存中可以看出,2019年(10月8日收盘)红阳地产和万成控股的股价均下跌,其中红阳地产跌幅最大(7.80%)。其余企业正经历正增长,美的地产、大发地产和恒达集团的股价均上涨28%以上。

事实上,今年香港股市的房屋企业整体表现良好。根据FTU证券的统计,2019年上半年在香港上市的246家房屋公司中,有149家上涨。即使在7月份,当监管力度继续加大时,大量住宅企业也实现了超高增长,如中国奥林匹克公园的增长率超过100%。

因此,在这波窗口期不仅错过了"普遍上涨",甚至连下跌的房企,压力也确实很大。

即使改变一个周期,计算上市首日至10月8日的股价,红阳房地产也是负(-1.98%),恒达集团股价下跌14.52%。郑融房地产、美的房地产和大发房地产这三家房地产公司的股价都在上涨,大发房地产总涨幅为33.10%,紧随其后的是郑融房地产,涨幅为32.58%。

根据“自上市以来”和“自2019年初以来”的股价数据,只有红阳房地产下跌。

事实上,在情节开始时,情况并非如此。

上市当天,鸿阳地产和万成控股均呈现高调趋势,鸿阳地产融资17亿港元,在当年香港上市的国内公司中排名第三。而郑融房地产的股价略有上涨,表现非常平庸。大发地产设法保持了发行价,美的地产和恒达集团甚至在第一天就破产了。

但一年之内,这种模式在流传之后发生了变化。

截至10月8日,郑融房地产市场价值为231.05亿港元,增长44.4%。大发房地产今年3月开始开发,但现在市值为46.28亿港元,增长33.10%;美的地产目前市值233.11亿港元,增长24.66%。相比之下,红阳地产82.34亿港元的市值上涨5.13%,涨幅不大,但情况仍好于恒达集团和万成控股这两家“轻量级竞争对手”。

是什么导致了局势的分裂?在一个严格控制和缓慢增长的时代,融资策略和销售策略是两个住宅企业发展的基本项目,可以很好地解释这一问题。因此,冯彩勋分析了红阳地产和大发地产这两家趋势差异相对较大的企业。

努力“翻身”

上市是登陆,尤其对中小企业来说,上市可能是一个翻身的机会。

以大发房地产为例,其上市前三年(2015-2017年)的净资产负债率从196.5%上升至270.8%,到2018年底迅速降至107%。上市当年,投资现金流上升435.96%,融资现金流下降89.27%,营运现金流恢复为正(4.29亿)。债务和资本这两个最影响大发上市前房地产扩张的“枷锁”得到了缓解。

因此,在2018年年报发布的当天,该股上涨7.65%,达到新高。这一波稳定下来,大发房地产的股价基本保持在发行价之上,有两次明显上涨。

据了解,大发房地产自上市以来仅发行过两次债券,上市平台承担了主要融资角色。大发房地产擅长利用股票市场融资,也取得了自2019年年中成立以来的最佳业绩——净利润3.15亿英镑,同比增长6774.46%。营业收入39.74亿元,同比增长302.62%。

然而,“低毛利率”仍然是大发房地产不可忽视的问题。从2015年到2017年,大发房地产的毛利率低于17%,远远低于30%左右的行业标准。2018年,该指数一度升至26.61%,但今年年中毛利率降至12.09%,较去年同期下降近19%。

对此,大发房地产对丰才勋表示,将继续以产品实力支持销售单价(2018年合同销售单价为15937元/套,年复合增长率为14.2%),以较低的土地成本和85%的周转率保证利润。大发房地产执行董事廖鲁江也表示,“我们将刻意保持几个数字的平衡:负债率、利息覆盖率、现金对短期债务和土地储备。”

红阳保险“求大”

与大发的策略不同,红阳房地产上市后一直以高利率发行债券,并经常以新债偿还旧债。

据丰才勋统计,鸿阳地产在去年11月和12月、今年3月、4月和7月发行了美元优先票据,单笔金额在1.8亿到3亿之间,年利率在9.95%到13.5%之间,远远高于今年9月住房企业美元债券的平均利率8.99%。

总的来说,上市公司发行债券和融资是一个好信号。从鸿阳地产的k线图可以看出,鸿阳地产发行的几只债券上市后股价略有上涨。3月4日,红阳的股价甚至创出3.14港元的新高(当日发行了3亿美元债券)。

但是,如果后期业务运营延迟,发行债券的盈利能力会在异常时增加,债券利率会越来越高。财务支出将对公司净利润产生重大影响,这也将导致股价下跌。

2018年,红阳房地产实现净利润14.12亿元(增长15.69%),营业收入92.39亿元(增长50.48%)。2019年上半年,净利润为7.43亿英镑(增长14.06%),营业收入为39.08亿英镑(增长1.13%),略有增长,但不足以弥补之前的预测。因此,在2018年年报公布后的第二天,红阳房地产的股价跌破发行价,于3月22日达到2.27港元,此后股价从未超过2.73港元。

在收益没有显著提升,公司也没有发布有益股价的利好消息的情况下,频繁发行债券将成为企业“资金紧张”的信号,影响投资者信心。

相比之下,红阳的整体净负债率得到适当控制,2018年和2019年分别达到68.3%和76%。然而,债务结构需要优化。今年上半年,流动负债继续增长110%,达到531.65亿元,其中95%以上为短期负债,短期负债同比增长2.53倍。

此外,由于鸿阳地产的大部分融资用于扩张,公司今年上半年新增土地储备407万平方米,土地储备总额1569万平方米。预期的规模扩张使其受到一些评级机构的青睐,并获得国际联合评级“bb-”评级、中国诚信证书评级、联合信用“aa+”评级等。

然而,FTU证券警告称,在融资环境恶化的趋势下,“安全”日益成为企业继续受到机构青睐的焦点。拥有更多现金和良好债务的住房企业将获得超额增长机会。

除恒达和万城外,郑融房地产在2018年已经达到1000亿元,美的房地产预计在2019年进入1000亿元,鸿阳房地产在2020年冲刺1000亿元,大发房地产将在五年内从40亿元上升到3000亿元,每个家庭的规模野心是显而易见的。

然而,在规模的“公开斗争”下,也有资金的“隐性斗争”。每个家庭都不遗余力地利用上市机会,试图挣脱资金的束缚。在上市的那一年,一些公司利用股票市场作为跳板,而另一些公司由于紧张局势仍然依赖债券、股权合作和其他渠道。

然而,应该注意的是,“2019年已经形成了一个新的住房企业游戏规则——现金被提及的次数越来越多,安全已经成为许多住房企业的首要目标。”

正如对FTU证券的研究表明,面对生存,未来的增长是一片浮云。资本过多的企业必须充分调动销售,减缓接受存款和重组的步伐。

更多[风和金融新闻深度]点击查看

"突破战争:和谐护城河在哪里?"》

“三生控股远征:解禁注资的期待与疑虑”

响升解读(1)高质押的隐性风险

响升解读(二)城市选择与利润博弈

“融化海外移山——新“龚玉”的四大挑战